近日，有外媒報道稱，中國國家物資儲備局(以下簡稱國儲局)利用最近金屬價格下跌的機會，在國際市場上購買了大約3萬噸鎳，相當于倫敦金屬交易所(LME)倉庫六分之一的庫存。該報道還表示，國家物資儲備局也在探聽銅的消息，并且正在尋求購買20萬至30萬噸銅。

對于上述報道，記者經過多方求證，采訪的多數市場分析人士認為，該消息可能是市場誤傳。隨著倫敦金屬交易所銅庫存達到10年來最高水平，銅價已經從2011年的創紀錄高點下跌了28%。高盛在近日發布的報告中稱，雖然銅價已經從4月份的年內低點上漲8.7%，但市場正在朝著明年供大于求的方向發展。

產能釋放壓低銅價

根據中國有色金屬工業協會最新數據顯示，1-4月中國精煉銅累計產量是210.37萬噸，同比增長11.27%。其中，4月份精煉銅產量達到55.73萬噸，比3月份的56.05萬噸小幅下降，但仍維持在歷史高位水平。高盛分析師表示，有關國儲局可能購銅的報道可能給銅價帶來支撐，不過仍認為看漲窗口在縮短，預計2014年銅價平均水平為每噸6925美元，較當前的7340美元下降約6%。

現在不僅是國內產量大幅增加，國際上各大冶煉廠的產能也在不斷釋放。對于現在市場銅市表現偏弱，銀河期貨研究中心副主任車紅云認為，6月初蒙古的巨礦OYU TOIGO即將開始銷售銅礦，進而將增大市場供大于求的格局。冶煉廠方面，印度排名前兩名的銅冶煉廠都將于6月復產。

同時，車紅云認為，國內方面江銅在本溪的30萬多噸的冶煉廠檢修也接近結束，而且隨著中國進口比值合適，再加上外匯新政即將開始，進口銅將大幅增加，供應短缺的局面將得到緩解。總體來看，銅市壓力將會加大。從技術上看，近期高位震蕩，醞釀下跌行情，銅價每噸難上53000元，向下測試跳空缺口51000元，然后是前期低點，短期銅價仍有高位震蕩的可能，交易上空單持有。

而對于剛出的外匯局新政，南華期貨研究所金屬部總監曹楊慧認為，實際上外管局的文件涉及到的就是融資銅的問題，這也是這段時間大家關注的一個焦點。文件的一項措施針對的是中國銀行(2.91,-0.02,-0.68%)業的資產負債表，一個是降低外匯貸款的規模，另外提高銀行外匯凈開放頭寸，還有一項是針對貿易商的。雖然這些當中會有涉及到融資銅的部分，但是從目前市場情況來看，似乎也沒有對市場有很大震動。只是說這個事情可能是一個潛在的不利因素，可能會導致融資銅庫存的集中釋放，但當前還看不到。

同時，就目前情況來看，雖然消費需求比較清淡，但是國內的供應還不是很充裕，冶煉廠有減產傳言，現在現貨升水也很高，加上庫存下降明顯，所以融資銅庫存如果逐步地向市場釋放對銅價的影響不會很大。銅價后市的走勢應該是一個震蕩偏弱的走勢，因為當前市場難以找到銅價的有效支撐力量，而壓力卻可以找到很多，比如美元走強，中國經濟放緩，歐債危機未解決等等。另外，銅的供需格局也正在轉換，從短缺到過剩，也給銅價一定壓力。

現貨商悲觀應對

數據顯示，今年1月以來銅價持續走低，其中滬銅1309合約從2月4日的年內最高點60620元/噸，一路跌至4月23日的年底最低點48410元/噸，跌幅達20%。據知情人士反映，今年銅價從年初至今累計下挫，導致貿易商進出口的積極性逐漸遞減，他們現在只是維持基本的交易量，不敢大規模采購。

對于現在銅價的走勢，德國茨邁電纜公司銷售經理姜卓良認為，銅目前還是悲觀預期，感覺價格沒有跌透。自2013年開始，國際市場的大環境是金、銀一路下挫，銅價也下滑，現在的投資人越來越保守。所以，外盤持倉的情況并未明顯跟進，導致銅價目前上浮阻力變大。

對于現在銅生產企業的現狀，北京尚銀投資公司風控總監李雪松[微博]認為，雖然倫敦銅現在考驗每噸7200美元支撐，不過印尼Grasberg銅礦恢復生產暫時對盤面構成壓力。同時，經合組織OECD和國際貨幣基金組織[微博]IMF紛紛調低經濟增長預期都對銅價構成壓力。因此，現在黃銅生產企業，大多數開工不足，即使有訂單也都是微利甚至零利潤維持生產，對銅價走勢基本上是根據艱難的市場銷售情況，得出偏空的看法。

不過他認為，鑒于M2巨大，以及各國的寬松刺激政策，也不能過分看空，因為長期看中國還是需要大量進口銅的，這就是大部分商品價格下跌，銅價一直跌不下來的原因。而生產型企業，這時候往往都盼望銅價能走高一些，因為一旦銅趨勢為弱勢，下游企業都等著價格下跌，好在更低的位置購買，而銅價一跌，買銅用銅企業都采取觀望態度，或者采取零庫存用一噸買一噸的策略。