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中國有色金屬工業協會最新聯合公布的有色金屬產業景氣指數分析報告顯示，2015年12月，中經有色金屬產業景氣指數顯示為11.3，較9月份回落1.9點，景氣指數依然在“過冷”區間運行，連續下降的趨勢沒有改變，可見，弱勢局面短期難以扭轉。四季度，鉛鋅礦山產量繼續下降，價格重心再度回落，行業利潤轉為負增長，鉛鋅下游消費領域表現略有分化，鋅下游旺季不旺，鉛鋅行業運行趨勢與有色金屬行業景氣指數基本一致。
2015年四季度
鉛鋅行業繼續惡化
礦山產量下降幅度擴大，冶煉產量持續分化
2015年四季度鉛鋅礦山產量延續上年的下降走勢，而且降幅較2015年三季度有所擴大，這主要是受到低迷的行情影響，礦山生產積極被進一步壓制，另外天氣的逐步變冷也影響到產量釋放。據國家統計局統計，2015年1~11月份全國生產鉛精礦和鋅精礦分別同比下降10.7%和10.2%，分別較2015年1~9月份擴大2.6個和1.7個百分點，2015年前11個月全國鉛鋅精礦產量分別為215.4萬噸和434.9萬噸。
2015年四季度國產主流鉛精礦加工費繼續走高，目前位于2700元/噸上下，較2015年三季度上漲明顯，主流進口鉛精礦加工費略有回落，主要位于160美元-170美元/噸。雖然進口鉛精礦加工費有所走低，但總體核算下來價格仍舊低于國產礦。受較高的加工費提振，2015年四季度中國原生鉛冶煉廠繼續維持較高的開工水平。而再生鉛企業在2015年四季度繼續受增值稅退稅從50%下調至30%影響，生產水平與2015年三季度無明顯變化。但是總體來看，2015年我國精鉛產量仍舊維持年初以來的下降格局，原生鉛產能收縮是最主要的影響因素。2015年1-11月份全國精鉛產量為355.7萬噸，同比下降4.9%，降幅較2015年1~9月份擴大約0.5個百分點。
同樣，中國鋅冶煉加工費也處于較高水平，支撐冶煉廠的開工水平。2014年3月份以來，國產鋅精礦加工費持續走高，2015年四季度繼續維持在5300元/噸上下的高位。進口鋅精礦加工費自2012年以來呈現持續走高的態勢，最高至220美元/噸，2015年四季度呈現沖高回落，目前在150美元~170美元/噸之間。受較高的加工費提振，2015年1~11月份我國累計生產精鋅為568.6萬噸，同比增長6.8%，增幅較2015年1~9月份下降2.2個百分點。
價格重心繼續回落，鉛價環比跌幅小于鋅價
受全球金融市場震蕩波及，2015年四季度國內外鉛鋅價格重心再度回落。其中滬鉛主力合約于2015年11月20日跌至11180元/噸，幾乎逼近年內的最低點，2015年四季度滬鉛主力合約均價為12938元/噸，環比下跌1.3%，現貨市場均價為13178元/噸，環比下跌0.8%。不過2015年四季度精鉛消費進入季節性旺季，加上大型再生鉛廠減產、原生鉛冶煉產能收縮，社會庫存處于低位，現貨市場供應依舊偏緊，現貨價格持續升水，鉛價跌幅小于其他基本金屬。
鋅價方面，冶煉廠較高的開工水平以及更加低迷的消費情況令鋅價在下跌的行情中跌幅大于鉛價，2015年四季度滬鋅主力合約也于2015年11月20日觸及11815元/噸的年內最低，季度均價為13355元/噸，環比下跌9.3%，現貨市場均價為14719元/噸，環比下跌9.4%。2014年四季度以來，國內鋅冶煉廠保持較高的開工水平，這種情況延續至2015年四季度，但是精鋅消費受環保、資金以及經濟增幅放緩等因素拖累而不及預期，2015年四季度進口鋅又不斷涌入，鋅基本面表現總體差于鉛。
利潤狀況惡化，冶煉業情況繼續好于采選業
2015年四季度鉛鋅價格重心再度回落，且進口礦加工費呈現回落走勢，鉛鋅行業主營業務的增幅收窄、利潤狀況由2015年三季度末的正增長轉為負增長。
統計顯示，2015年1~11月份鉛鋅行業實現主營業務收入3593.0億元，同比微增0.5%，較2015年三季度末增幅明顯收窄。其中，采選業1050.2億元，同比下降7.8%，下降幅度較三季度末略有擴大；冶煉業2542.9億元，同比增長4.4%，增長幅度較三季度末收窄。同期，實現利潤133.8億元，同比下降9.4%，較2015年三季度末明顯下降。其中，鉛鋅采選業實現利潤108.5億元，同比下降17.7%，減少幅度較三季度末擴大；鉛鋅冶煉39.0億元，同比增長13.9%，較三季度末明顯收窄。
礦山冶煉投資出現明顯下降
2015年四季度鉛鋅價格重心再度回落，且行業利潤出現負增長，行業對新建或者改擴建項目的熱情減淡，鉛鋅行業固定資產投資未能延續二季度以來的回暖趨勢，反而出現明顯下降，其中采選業投資仍舊呈現負增長，而冶煉業投資持續增長。
近年來，我國鉛鋅冶煉業投資更多的是針對綜合回收、渣處理和冶煉技術改造，主要是為了改善經營狀況，而新建冶煉項目已變得寥寥無幾。采選業投資主要集中在提升井下的安全保障能力方面，受價格疲弱影響，今年新建和改擴建項目總體較少。
據統計，2015年1~11月鉛鋅行業完成固定資產投資額533.2億元，同比微增0.1%，較2015年三季度末明顯下降。其中，采選業投資315.3億元，同比下降13.9%，降幅較三季度末明顯減少；冶煉業投資217.9億元，同比增長31.2%，增幅較三季度末略有下降。
傳統旺季鉛鋅下游消費領域略有差異
四季度是中國精鉛消費的傳統旺季，2015年的四季度也略有啟動，這主要得益于2016年鉛酸蓄電池行業4%消費稅的征收，動力電池領域呈現明顯的備貨行情。根據統計數據，2015年1~10月，我國規模以上企業累計生產的鉛酸蓄電池16651.1萬千伏安時，同比下降11.5%，下降幅度較2015年三季度末擴大約1個百分點。另外汽車領域得益于車輛購置稅優惠政策的實施，2015年四季度國內汽車市場較三季度狀況有所好轉。估計2015年四季度我國精鉛消費量為134萬噸，2015年消費量在470萬噸，同比下降5.0%。
2015年四季度鋅的消費情況并沒有出現多少好轉，不管是初級消費領域還是終端消費領域表現都不理想，雖然保持增長，但增幅仍舊持續收窄。鍍鋅和壓鑄領域除受到環保、資金問題壓制外，中國經濟增速放緩也對其造成明顯拖累。2015年1~10月份鍍層板產量為4007萬噸，同比增長4.9%，增幅較2015年1~9月收窄1.8個百分點，且呈現持續收縮的趨勢。黃銅領域占中國鋅消費的比例不足15%，官方數據顯示，2015年1~10月份我國銅材產量累計增幅8.2%，低于2014年全年13.2%的水平。氧化鋅占中國精鋅消費的比例約10%，輪胎是最大的應用領域，2015年上半年我國輪胎產量呈現負增長格局，近月來增幅逐漸轉正，但依舊低于2014年同期水平；2015年衛生陶瓷制品產量的增幅在5%上下，增幅較2014年基本穩定。估計2015年年中國精鋅消費量為640萬噸，同比增長2.4%左右。
2016年一季度
鉛鋅行業或繼續下行
精礦供應持續充裕
受低迷的行情拖累，嘉能可在2015年四季度初宣布將在2016年削減50萬噸鋅精礦以及10萬噸鉛精礦產量。受此影響，2015年四季度進口鉛鋅精礦的加工費已呈現下降的趨勢，不過由于天氣原因以及即將來臨的春節假期原因，2015年四季度國內冶煉廠均備有較高的原料庫存，國內市場加工費依舊保持在較高水平，冶煉廠依然面臨寬裕的原料供應，再考慮到港口庫存這一情況，預計精礦供應充裕將持續到2016年一季度。
冶煉產量繼續分化
精礦供應依舊充裕，將能繼續支撐2016年第一季度鉛鋅冶煉廠的正常開工，不過考慮到春節假期以及下游疲軟因素，原生鉛鋅產量的增幅或略有放緩。2016年一季度再生鉛產量仍舊會受到增值稅退稅幅度變窄的壓制，而且再生鉛廠開工更容易受到春節因素的影響。料2016年第一季度精鋅產量增幅在6%左右，而精鉛產量繼續維持負增長。
看淡一季度鉛鋅消費
2015年四季度精鉛消費旺季略有啟動，不過這部分提前透支了電動自行車領域的電池需求，另外2月份動力電池生產企業的開工水平通常不足，因而看淡2016年一季度中國精鉛消費情況。鋅的消費與中國經濟發展情況密切相關，市場人士多預計2016年中國經濟增速繼續向下，料2016年一季度鍍鋅、壓鑄、氧化鋅、銅材、電池領域的增幅繼續萎縮，拖累精鋅消費。
行業景氣或繼續下行
總體而言，2016年第一季度中國鉛鋅礦山生產積極性更加低落，不過冶煉廠原料短期內難以看到緊張，冶煉廠繼續保持較高開工水平，需求受制于春節因素以及經濟大環境或出現環比回落，中國鉛鋅市場基本面略有惡化，另外一季度鉛鋅行業投資也是淡季，預計2016年一季度行業景氣或繼續下行。
預計2016年一季度國內現貨鉛價的波動區間在12000元~13500元/噸，鋅在12000元~13500元/噸。
