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寶鋼武鋼重組的消息發布兩周過去，這一震動行業的聯姻舉動至今仍然保持神秘，對于目前寶鋼和武鋼正在醞釀的重組計劃，外界所知甚少。
7月7日，武鋼集團外宣部主任孫勁對經濟觀察報表示，“武鋼股份在五個交易日之后會發布公告，公布相關重組事項的進展情況，目前重組方案還在制定當中，但可能涉及公司的重大資產重組，具有不確定性，是否會在年底之前完成重組，現在還不清楚，請以公告發布的信息為準。”
7月6日，寶鋼集團公關部負責人對經濟觀察報稱：“目前寶鋼、武鋼的并購重組尚在籌劃之中，具體的并購方案也還在制定，請以上市公告為準。”
此外，經濟觀察報從武鋼股份董秘處獲知，為順利推進彼此重組，寶鋼和武鋼在公告之前已經聯合組 建了工作專班。目前，重組方案還沒有完成，事關重組的一些重大事項如組織架構、人員安置、高層任命，都還沒有敲定。武鋼股份董秘處人士向經濟觀察報表示， “僅就上市板塊而言，因為涉及到集團層面的重組，勢必會造成兩家上市公司未來的同業競爭，但如何解決這些問題，暫時還沒有更多的消息。”
根據諸多業內人士的解讀，寶鋼和武鋼的重組端倪早現。在整個鋼鐵行業亟待去產能進而實現整體升級、國企改革加速的背景之下，寶鋼武鋼的重組，對于鋼鐵產業而言，意義之重，不言而喻。
眼下，擺在眼前的是重組帶來的一系列現實問題。同為體量巨大的央企，寶鋼和武鋼在人員架構、管理方法、企業文化、產品營銷等方面都存在著很大的差異。如何實現既合且融，而不是簡單的合并，寶鋼和武鋼在啟動重組之后勢必面臨一道道大考。
7月5日，有分析師表示，“現在并購才剛剛開始，一些具體的并購預案還在制定當中。這個過程以 及實施方案的最終落地，近期來講還不太確定，至少還需要半年的時間。對于運用什么方式進行重組，我個人認為是以寶鋼為主體，合并武鋼來完成重組，但也有可 能采用交叉持股的方式和戰略合作的形式來完成重組。”
國資委支持的“聯姻”
自6月27日寶鋼和武鋼旗下上市公司同時在A股發布重組消息至今，關于寶鋼武鋼重組唯一公開可 見的高層言論發生在6月30日武鋼召開的一次紀念中國共產黨成立95周年大會暨“兩學一做”專題黨課上，武鋼董事長馬國強在這次黨課上說：“武鋼與寶鋼的 重組工作是深化國有企業改革、優化資源配置、推動鋼鐵“去產能”、提質增效的必然要求，是培育世界一流企業、提升中國鋼鐵行業國際競爭力的必然要求。”
對于中國鋼鐵業最大的兩家國有企業最終選擇重組的動因，外界的猜測之聲一直不絕于耳，7月6 日，武鋼股份董秘處人士最近就此對經濟觀察報進行了回應：“重組首先是基于兩家公司自身的意愿，寶鋼和武鋼在達成重組共識的前提之下，將重組意向報予國資 委，國資委對此予以了支持。”論及重組原因的時候，這位武鋼股份董秘處人士同時還提及了“行業不好”的客觀背景。
2015年，在需求下 滑、價格跌落、整個行業一頭扎入谷底的情況下，武鋼股份交出了一份頗為糟糕的成績：全年凈虧損額達75.15億元，成為當年A股發布年報中虧損額度最高的 上市公司，并且上市公司的現金流已經為負。這一年寶鋼也未能完全幸免，利潤同樣出現大幅縮水，2015年寶鋼股份全年凈利10.13億元，創18年來新 低，較上一年大幅下降82.51%。
在國內市場，武鋼和寶鋼同為鋼鐵領域體量巨大的央企。目前，寶鋼集團的鋼鐵產量僅次于河鋼集團，名列第二，武鋼則名列第六。根據世界鋼鐵協會（WSA）最新發布的《世界鋼鐵統計數據2016》，寶鋼2015年年產粗鋼3493.8 萬噸，武鋼2015年粗鋼產量2577.6萬噸。巨大產量的背后，是兩家企業龐大的人員規模。目前武鋼集團的員工人數在七到八萬人之間，寶鋼集團在四萬人 左右。“重組方案還在醞釀中，重組的框架還有待確定”，武鋼股份董秘處人士向經濟觀察報表示，“僅就上市板塊而言，因為涉及到集團層面的重組，勢必會造成 兩家上市公司未來的同業競爭，但如何解決這些問題，暫時還沒有更多的消息。”
過去一年，為提升效益，武鋼集團已經對冗員進行大規模的分流。根據武鋼股份董秘處人士的介紹， 武鋼股份公司目前尚現在員工接近三萬人。去年的職工分流中，上市公司涉及到了六、七千人。他說，“武鋼股份未來的目標是做到人均噸鋼1000噸/年，按產 量來換算，還需要再減員一萬多人。”
今年三月，武鋼集團董事長馬國強在一次訪談中就提到了職工安置的問題。彼時馬國強表示：“武鋼 作為國有企業，有責任、有義務要把我們所有的員工都要妥善安排好，但是在去產能大背景下，大家已經達成了共識，就是這八萬人不可能都煉鐵煉鋼，只能有三萬 人煉鐵煉鋼，這意味著四、五萬人要找別的出路，這是武鋼現在在做的事情。”
馬國強表示，這個“別的出路”里有很多“方法”，包括離崗待退、發展多元產業消納鋼鐵主頁退下的職工，此外，武鋼現在還在大力組織跟地方政府、跟其他用工企業的對接，幫助職工解決就業。
在重組涉及的人員分流問題上，寶鋼則沒有透露更多信息。寶鋼集團的公關負責人向經濟觀察報表示，人力資源服務于組織架構，目前重組的架構尚不明確，還沒法確定人員的增減。
這一次不同以往
2016年上半年的寶鋼成為A股最受關注的鋼鐵企業。從六月到七月，在不到一個月的時間里，寶 鋼旗下兩家上市公司——韶鋼松山和八一鋼鐵先后宣布終止重組，這兩家公司目前均因連續兩年的虧損面臨著退市的警示。寶鋼原本希望通過分別向兩家公司注入金 融和工業氣體資產，然而適逢重組監管從嚴等諸多原因，無奈以重組終止。
事實上，武鋼、寶鋼早年的兼并重組項目各自都還沒消化完。公開資料顯示，2007年寶鋼集團并購八一鋼廠和邯鋼新區，2008年并購廣東鋼鐵集團，投資建設湛江基地，2009年重組寧波鋼鐵。直到現在，這些項目的整合仍然在進行，在一定程度上拖累了寶鋼的業績。武鋼集團則在2005年重組鄂鋼、2007年重組昆鋼，2008年重組柳鋼，成立廣西鋼鐵集團。一系列兼并重組后，如今自身也陷入經營困難。
如今的寶鋼武鋼重組，體量更大，業務也更加復雜，這無疑讓外界對于重組能否最終完成產生諸多的懷疑。不過，分析人士對此有著另一種角度的解讀。
中國企業改革與發展研究會副會長李錦長期致力于國企改革研究，他認為，這一次的兼并重組非同過往，很難同日而語，原因在于這是供給側改革、國企改革的雙重背景之下發生的兼并行為，武鋼寶鋼的重組正是國企改革個供給側改革的一個交集。
李錦向經濟觀察報表示，眼下正在進行的這一輪國企改革遵循的是兩種思路，一種是以“一帶一路” 為推手，優勢企業之間的重組，比如南車北車，其主要目的是做大規模，增強全球競爭力，另一種就是以過剩產能行業為主的重組，其主要推手是供給側改革。這種 重組是以結構調整為主的重組。寶鋼和武鋼的重組是后一種情況的典型代表。
2015年9月，被視國企改革頂層設計方案的《關于深化國有企業改革的指導意見》出臺，在這一 國企改革的最新綱領性文件中，提到對于國有企業要“創新發展一批”、“重組一批”、“清理退出一批”。在寶鋼和武鋼的重組消息落定之前，李錦就預測在這一 輪行業洗牌中，會掀起新一波兼并重組潮。
重組兼并是化解鋼鐵產能過剩的主要途徑，在這一點上，李錦認為，政府的思路已經很明確。“去產能的真正解決之道，就是大范圍兼并重組，大型鋼企的重組將在中國陸續展開。鋼鐵行業經歷這一輪再平衡之后，結構將得到優化，產業集中度得到提升。”李錦說。
2015年3月，工信部發布《鋼鐵產業調整政策》，提出2025年之前十大鋼企集中度從目前34%提高到60%，這也就意味著國內前三十家鋼鐵集團將重組成十家才能達到要求，重組密度較大。
李錦表示：“當前鋼鐵產能過剩行業最大的問題并非產能過剩，而是產能過于分散，導致一系列的惡性競爭和產能分布不合理問題。現在的競爭是完全自由式的競爭，同時也是低級的競爭，高一級的競爭是壟斷競爭，未來寶鋼等寡頭形成后，通過調整自己的生產節奏可以控制市場的供需平衡，保證盈利，是下一步的必然結果。我們看國外鋼鐵行業，無論是美國還是日本，已經在在中國之前發生過了這樣的兼并過程。”
對于這一次的寶鋼武鋼重組，長江證券認為，寶鋼武鋼的重組意在著眼長遠，而不是眼前。鋼鐵行業 自身屬性決定了在周期性力量遠大于企業自身力量，眼前并不樂觀的供需格局制約了重組帶來的短期效應，但長遠而言，意義卻很重大。回望美日歐鋼鐵行業的演變 歷程，工業化進程接近完成的尾聲階段，伴隨著行業盈利水平下降，行業的自我改革、企業間的合并乃大勢所趨。這種主動求變的行為導致相應地區都有領軍級的鋼 企雄踞一方，并且帶領行業實現長期健康發展，日本的新日鐵住金、美國的紐柯鋼鐵與美國鋼鐵、歐洲的安賽樂米塔爾都是如此。
在今年3月份的一次訪談中，談及武鋼未來會有什么樣的兼并重組計劃時，同時武鋼董事長馬國強表 示：“大家現在談到兼并重組有點怕，這是因為前一輪的兼并重組，包括武鋼，雖然都有所作為，但效果并不理想。我認為，前一段的做法里可能出現了一些問題。 產能過剩階段的兼并重組，兼并應該是一種手段，重組才是目的，我們此前所做的恰恰只注重了兼并，沒有做重組。”
馬國強用了武鋼兼并漢陽鋼廠、襄陽鋼廠的過往案例做說明：“該多生產的產品要多生產，該關掉的產能要關掉。漢陽和襄陽鋼廠通過這十幾年內部的整合，已經完全去鋼，轉型其他業務，設想這三家企業沒有重組成一家，每一家都獨立發展，今天的武漢鋼鐵產量就不是這個數量了。”
值得注意的是，在那一次的訪談中，對于寶鋼和武鋼的業務構成都熟稔于心的馬國強還主動描述了兩 家企業的鋼鐵產品布局。目前，寶鋼和武鋼在產品上絕大部分相同，都是以碳鋼板材為主的鋼鐵企業，也都把汽車用鋼作為自己的戰略產品。從技術上來看，在汽車 用材領域，寶鋼要領先于武鋼，在電工鋼領域武鋼起步則比較早，技術儲備方面可能略勝一籌。
未來如何想象
按照相關規定，重組的期限是停牌之后的五個月。五個月之內重組未能完成，上市公司將進行復牌，同時六個月之內不得進行再次重組。
五個月之內能否完成重組？在眼下重組方案沒有確定的情況下，武鋼方面對外持較為保守的態度。武鋼股份董秘處向經濟觀察報表示，目前的公告只是表示正在籌劃戰略重組事宜，該事項可能涉及公司的重大資產重組。眼下重組方案尚未確定，方案確定后尚需獲得有關主管部門批準。
行業人士總體看好此次重組的成功概率。上海鋼聯首席分析師汪建華向經濟觀察報表示：“這樣大規 模的并購，不是可不可以完成，而是應該完成。”汪建華認為，寶鋼和武鋼的合并并非毫無端倪，國家在之前就已經有所布局，2015年原寶鋼股份總經理馬國強 空降武鋼集團接任董事長就是一個信號，在寶鋼任職15以上的馬國強到任武鋼，無疑有利于并購重組的推進和個中雙方利益的協調。前不久發改委主任徐紹史明確 表示寶鋼、武鋼合并是“基于去產能的考慮”，可以說并購是一種必然。
理論上講，重組對于雙方都有好處。汪建華說：“合并的根本目的是提升企業的競爭力，對武鋼來說，有助于企業扭虧為盈，未來武鋼可以引用寶鋼更為先進的生產技術、人才和管理經驗，改善自身生產經營條件，更新技術和設備，對寶鋼來講也也能夠實現優勢互補。”
分析師認為，兼并的過程一定會很長，其中完成部門整合、人員架構整理等方面難度就比較大，前期可以把一些關鍵的部分定下來，其它的如人員分流可以時間長一些，就像原來寶鋼整合上海冶金集團一樣。
中國企業改革與發展研究會副會長李錦則認為，兼并的最后一個階段是文化融合。寶鋼和武鋼同處長江領域，文化基因差異性相對較小，從文化融合的角度看，難度會比此前攀鋼和鞍鋼的合并要容易一些。
